www.9169

除开“买入返售+一票多卖”的形式，某些游走在灰色地带的票据中介还发展出了一条完整的交易链条：开票，背书转让，村镇银行贴现，寻找资金行、过桥行。骗过各家银行的秘诀在于“包装”。21世纪经济报道曾经介绍过票据中介的“包装术”：在开票环节，票据中介便以自身旗下两家公司为出票人和承兑人，开出无真实贸易背景的票据；接下来，通过中介公司控制下的村镇银行进行贴现；再将这些票据包装进资管计划，使其成为一款资管计划的基础资产；最后，将这个资管计划转让给第三方，套现离场，即可溜之大吉。

把风险防范放在工作首位守住不发生系统性金融风险的底线截至2017年末，企业债券托管存量已达4.9万亿元。从目前市场情况看，无论是数量还是规模，国家发展改革委管理的企业债券违约比例均处于公司信用类债券最低水平，牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线。

尽管业内对于组建国家油气管网公司仍有不少看法与讨论，但改革已进入了执行层面。有业内人士分析判断认为改革将重塑国内石油天然气行业的格局。过去以三大石油公司为主的上中下游一体化的发展格局（3+X），将过渡到上游以三大石油公司为主，中游统一管网运输，下游销售市场多种主体竞争的市场体系（3+1+X），最后形成上游油气资源多主体多渠道供应、中间统一管网高效集输、下游销售市场充分竞争的油气市场体系（X+1+X）。

总的来看，香港中央结算有限公司（即陆股通北上资金）、QFII等海外机构持股市值在增加，国内的公募基金、保险公司和私募基金等风险偏好型机构持仓市值均在较少，稳健型社保基金市值略微增加。业内人士认为，海外机构持仓市值的增加说明海外资金对于当前市场配置价值的认可；国内机构持仓市值的减少除了市场干扰外，也有去杠杆背景下部分资金被动离场的原因。

何倩茹则表示，受市场波动影响，当前二手房业主与购房客户处于博弈阶段，二手房价格难以大幅上涨，预计2020年房价年度涨幅约在2%以内。土地市场成交量价齐升30余家房企竞拍、百余次胶着举牌，2019年6月深圳上演史诗级土拍。随后至年末，产业用地、宅地集中进入冲击供应阶段，全年土地成交量价齐涨。据美联物业数据，2019年深圳共成功出让49宗土地（不包括深汕特别合作区），总出让面积为188.42万平方米，同比上升29.5%；总出让金额为680.92亿元，同比上涨51.6%。

5）转债方面，从假期海外市场的表现来看，A50期货和港股的跌幅在7%-10%。因此节后开盘，转债市场可能会有较大的下跌。节前转债市场的估值已处于较高的水平，本身就有一定的向下修正压力，疫情的爆发将加速这一进程。恐慌之下，如果出现非理性调整，可择机介入。个券方面，建议在调整下密切关注绝对价格较低的品种，这些品种在市场回调中有更强的抗跌性。市场风格方面，之前上涨较多的TMT品种可能回调压力更大，而之前滞涨且估值较低的周期金融转债，其调整压力可能更小，建议在市场情绪较为充分释放后关注。