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责任编辑：陈志杰Walmart和Costco不同的经营之道老土陈晓东| 文 南方略自诩 | 来源听到中国大陆首家Costco在上海开张的消息，我很是吃惊。不是吃惊它的开张热闹，而是吃惊它这么晚才在中国开店。在所有北美的连锁大超市中，Costco与众不同又颇为成功的经营之道，确实值得好好品鉴。在全球各实体零售不断滑坡的大趋势下，作为北美连锁超市龙头的Walmart （沃尔玛）是如何常年稳坐北美市场首位的？也是一个值得探讨的话题。那我们就就着Costco在中国大陆开首家店的热闹，谈一下Walmart和Costco不同的经营之道吧。

报道称，“二战”后经济发展的贸易政策，有“幼稚产业保护理论”，说的是落后国家大多仰赖高关税来保护本国“幼稚”工业，促进发展；相反的，发达国家多拥护自由贸易，以提升经济福祉，随后关税及贸易总协定（GATT）及由此建构的世贸组织（WTO）便是自由贸易的堡垒。而如今特朗普所主导的关税大战，几乎令全世界蒙受其害，令人费解。公平、开放的自由贸易使双方互利，否则就像美国贸易代表赖海哲（Robert Lighthizer）说的“贸易战没有赢家”。

从消费本身的结构看，虽然网购的增速快于线下，服务消费的增速快于货物消费，但这在很大程度上是替代关系，而不是消费的新动力。随着消费整体的放缓，网购、服务消费也会减速。2019年1-11月实物商品网上零售额的增长率高达19.7%，这是一个非常高的增长率，但与2015年的31.6%以及2018年的25.4%相比，已经是大大降低了。

近日，朝阳警方连续接到群众报警，在南磨房地区某写字楼内一个招聘模特的公司发布虚假招聘信息，以各种理由收取应聘者高额费用后，却不给应聘者安排工作。接警后，朝阳警方迅速开展工作，经广泛调查取证和询问走访，基本认定这是一个分工明确、组织严密的诈骗团伙。

无风险收益率对应零风险，各大类资产单位风险对应的beta相当，那么管理”全天候“的收益率可以简化成管理”全天候”的风险。第三步，简化宏观经济变量，总结四种基本经济环境。如前文所提，不同时期大类资产的系统性回报主要由宏观经济环境决定，桥水分析了美国多轮经济周期，总结了两个主要的经济变量：增长率和通胀率。用这两个变量，桥水把经济环境分成四类。

联邦快递看上去有点冤，但那是它和美国商务部之间的恩怨，由它们自己解决好了。联邦快递既然干过损害中国用户合法权益的亏心事，就需要为此承担相应责任。中国不必对它客气，中国有关部门已经对联邦快递依法立案调查，调查是创造公平营商环境的负责任之举，客观上也会帮助联邦快递早日找准自己的位置。